爱华网金融自由化是当今世界经济领域里的一个热门话题，是一个无论发达国家还是发展中国家都密切关注的话题。发达国家的金融自由化是为了推动金融国际化，发展中国家的金融自由化是为了实现金融改革的进一步深化。在学术界，关于金融自由化的著作和新论点层出不穷。在现实中，全球金融自由化的浪潮既带来了快速的经济发展，也带来了严重的金融危机和经济危机，这些事实迫使各国政府和学者不断去探寻一条最优的金融和经济自由化路径，以最低的成本推动经济发展和结构转型，使本国金融在可持续发展的基础上兼顾效率和安全。 1.美国次贷危机的诱因 2008年由美国次贷危机引发的全球金融危机对世界经济的发展产生了强大的冲击，甚至引起经济的到退。而这次严重的金融危机正是由于美国资产市场过度投机下的非理性繁荣引起的。纵观美国、日本及一些新兴市场的发展中国家的历史，几乎在所有金融危机之前, 都会出现一轮资产市场价格的迅速拉升和过度投机的炒作过程。人们在面对一国经济增长所带来的较多投资盈利机会时,总是希望快速致富，这往往使得人们在投机过程中存在着非理性，而美国主导的是金融自由化的放松金融管制，在其推行金融国际化的进程中，超自由的信贷业务在全球范围内盛行起来。随着美国资产泡沫的破灭美国乃至全球经济都受到了重创，那么面对这样的国际背景我国等一些发展中国家当如何选择其发展路线呢？ 2.改革前发展中国家的金融状况以及弊端 20世纪70年代以来，随着拉丁美洲新自由主义的兴起，发达国家相继开始放宽金融管制，而发展中国家则先后进行了以金融深化或金融发展为中心的金融体制改革。但发展中国家与发达国家的金融自由化有着本质的差别，这种状况主要是由于发展中国家的经济水平决定的。总的来说各发展中国家的金融体系有以下特征：1）货币化程度低，且货币与实际资本无法替代。2）金融制度和金融体系的发展状况呈二元结构。3）金融市场落后。4）政府对金融实行严厉管制，即金融抑制。 这样的经济环境和财政政策导致了许多负面效应。比如：负储蓄问题（即官方制定的低利率本身不足以弥补价格上涨的损失），负投资问题，负收入问题以及严峻的就业问题。金融抑制和金融市场不自由严重的影响了发展中国家经济的发展水平，因此要使发展中国家的金融和经济不断发展，就必须放弃奉行的金融抑制政策，因此营造一个相对自由的金融环境越来越成为发展中国家人民的迫切愿望。 3.次贷危机背景下发展中国家的金融自由化 金融自由化。金融自由化，即一个国家的金融部门运用从主要由政府管制转变为由市场力量决定的过程。换句话说就是政府放松乃至解除对金融市场的各种干预。这样的措施有，放宽进入金融行业的条件，降低准备金率等。我们知道一国准备金率越低，其货币创造乘数（1/rd）就越大，相应的本国银行可放贷和从事投资的货币增多，因此从一定程度上也放宽了金融市场的条件。这样一系列类似的措施都能为发展中国家营造一个相对宽松的金融环境，从而刺激市场投资的活跃度。 发展中国家金融自由化进程。由于各国经济和金融发展水平的差异，金融自由化的措施和效应是千差万别的。西半球部分发展中国家推行金融自由化时凭借其在技术和经济领域的优势，采取了较激进的自由化进程，具体实行逐步放松或全面放开利率，汇率，资本流动及市场准入等方面的管制的政策，并且获得了一定的效果。最有代表性的是20世纪70年代，以利智，阿根廷和乌拉圭为代表的拉丁美洲国家实施了金融自由化改革。其主要措施有：1）取消利率和资金流动的控制。2）取消指导性信贷计划。3）对国有银行实行私有化政策。4）减少银行登记和各种障碍。
然而不同于西半球发展中国家，亚洲发展中国家经济基础相对比较薄弱。对于这些发展中国家，金融自由化的目的应是促进金融体制的深化，也就是金融资产的增长速度快于国民收入的增长，在规模上相对于国民收入有所扩大。金融自由化的政策核心就是由负实际利率转化为正实际利率。因此这些亚洲发展中国家主要采取了平缓的渐进式的金融自由化战略。以我国为例，1979年以前，我国实行的是高度集中的计划经济体制，与此相适应，我国的银行业主要采用“大一统”的金融模式。自1978年12月中国共产党第十一届三中全会后，我国开始了有计划、有步骤地进行金融体制改革的新时期。这一时期的金融体制改革大致分为以下三个阶段：第一个阶段是金融制度改革的准备和起步阶段，大体上从1979－1992年。这一阶段我国主要是突破过去那种高度集中型的金融机构体系，朝多元化体系方向改革。第二个阶段就是我国金融制度向市场金融制度转变的探索阶段，大体上从1993－1997年。在这一改革时期中，中央已经明确提出了建设社会主义市场经济体制的目标，金融体制也进入全面深化改革的关键时期，我国金融业在已有的基础上继续发展，并初步建立起社会主义市场金融体制的基本框架。第三个阶段是我国金融制度变革进入市场金融制度框架的调整和充实阶段，大体上从1998年－2001年。这期间，公开市场操作取得突破性进展。公开市场操作逐步成为中央银行货币政策日常操作的主要工具，我国金融体制的改革步伐进一步加快了。经过漫长的二十多年努力，我国已初步建立与社会主义市场经济相适应的金融体制。 次贷危机下发展中国家的渐进式自由化进程。美国次贷危机爆发之后，国际上反对金融自由化要求重新加强金融管制的呼声一浪高过一浪。面对这样的状况发展中国家到底应放开金融市场以追求经济的发展呢，还是停止金融自由化步伐以谋求经济的稳定呢？现有的经验可以确切地证明：存在金融抑制的经济体系一定并存资源配置效率的低下问题，通过金融自由化改革可实现有效改善资产配置促进经济增长；但同时过度的金融自由化一定会催生和加剧不良资产膨胀和资源配置的紊乱等金融脆弱性表征，增加金融危机的可能性。不过金融自由化与金融危机并不是一一对应关系，在金融自由化过程中，如果注重金融监管并采取有效的防范措施，金融自由化引发或加剧金融体系脆弱性的可能性会大大缩减。 金融自由化能够促进发展中国家的储蓄向投资转化，促进营造一个有活力的经济环境，从长期看是有助于经济的发展的。而这种金融市场的自由化并不是没有条件的，西方主流的金融理论不适合于发展中国家的金融，因此我们还应注意以下几点：1）金融自由化改革要相应制度和环境保障其实施，也就是说改革不能只在金融领域进行，必须要在多个领域同时改革使各方面相互适应。 2）金融自由化并不是排除政府干预，而是在国家的相关规定下尽可能的推行金融自由化，以保证本国的经济和金融市场的平稳发展，从而避免经济危机的发生。 3）金融自由化要注重循序渐进，不能急于求成，急功近利，要在宏观经济稳定，金融法规及安全的条件下逐步实施，要适应本国国情。 在当下，经济全球化的逐步加深和金融市场的逐步完善无疑为发展中国家的经济提供了一个腾飞的契机，而发展中国家经济发展的关键正在于是否能抓住这个机遇。合理的发展金融市场，促进金融自由化，已成为当今各发展中国家乃至整个世界最为重视的现实问题。因此各发展中国家必须审时度势，根据各国国情制定合理的改革政策，在最正确的时间出台实施，保证金融在可持续发展的前提下兼顾效性和安全。 参考文献 [1]陈伟光.货币银行学.中山大学出版社，2003.08 [2]范晓云.繁荣的背后.中国金融出版社，2006.12 [3]徐义国.金融自由化路径及其效应.中国经济出版社，2008.10 [4]孙天琦.改革开放30年的历程与发展趋势.中国经济网，2007.09
