爱华网何为新三板 “新三板”市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为“新三板”。新三板与老三板最大的不同是配对成交，现在设置30%幅度，超过此幅度要公开买卖双方信息。 1990年12月5日 全国证券交易自动报价系统（STAQ 系统）正式三板市场正式开办 “三板”市场的前世 OPIC 淄博证券交易自动报价系统开通，同时NET系统运行 1993年9月 STAQ、NET 以及“老三板” 1999年9月9日 STAQ系统和NET系统被关闭 2001年7月16日 三板市场正式开办，此为旧三板 （2）部分持有“新三板”公司股权的上市公司 持有新三板企业股份的创投公司包括：紫光股份，中国宝安，双鹭药业，中原特钢，机器人，启明星辰，北新建材。 市场主体 目前状态 扩容方向 挂牌公司 仅限于中关村科技园区内具备高新技术资质的公司 由中关村向其他高科技园区放开，长期目标将全国所有84家高新技术园区纳入，但应采取分批放行原则，首批扩容应在10-15家左右。 证券公司 58家证券公司获主办券商资格 按照《试点办法》门槛继续扩容，并在适当时机引入做市商制度试点。 投资者 仅限于机构投资者及自然人股东 引入投资者适当性制度，允许适当的个人投资者参与，普遍预期门槛为50万元、在证券公司开户满两年；交易门槛也将可能由3万股/笔降低至1000股/笔。 扩容脚步声 （1）新三板市场的扩容方向 2006年1月 中关村推出代办股份转让试点，此为新三版 2008年4月 “三板” 市场的今生 中关村提出将新三板发展称全国性场外交易市场 《试点办法》实施，规范挂牌转让制度 2009年7月 “新三板” 2010年至今 新三板一直酝酿扩容 名称 持有股权信息 紫光股份 紫光股份持有北京时代（430003）888 万股，占其总股本的17.61％，为其第二大股东，公司初始投资成本3450 万元；另外持有绿创环保（430004）1883.58 万股，占其总股本21.67%，同样为第二大股东，初始投资成本1955.28 万元。 双鹭药业 为另一只转板IPO 被受理的星昊医药（430017）第二大股东，持有6923036股，占比12.00％，参股成本是每股1 元，现成交价为4元。 北新建材 出现在绿创环保十大股东名单中的还有北新建材，持股比例为10%。 谁是受益者 受益一：高新科技园区“新三版概念” 新三板有61家北京中关村挂牌公司，而且数量在不断的增长中，将扩展到武汉，上海，西安等全国各高新科技园区。新三板的多家公司 在股东人数不突破200人的条件下，已经和正在进行定向增发实现再融资，将大大为新三板增添吸引力。 2011年，“新三板概念”横空出世，成为去年证券市场的第一个概念板块。根据券商观点，“新三板概念”的生力军包括三大板块，即券商、参股“新三板”及高新区个股。目前沪深两市中，新三板概念股主要有：（600895）张江高科 （600133）东湖高新（600736 ）苏州高新 （000938 ）紫光股份（000786 ）北新建材（000009） 中国宝安（002038） 双鹭药业（000686 ）东北证券（000783 ）长江证券。受国家宏观政策支持面上的影响，这些“新三板概念”已经受益或者会进一步受益。 国家宏观政策已发出了对“新三板”进一步扩容明显支持信号。在扩容规模、交易制度、投资者资质等制度创新方面都超出了市场预期。在扩容规模上，“新三板”将在原有中关村科技园区试点的基础上，将范围扩大到其他具备条件的国家级高新技术园区；在交易制度上，将同步引入做市商制度，而首批试点做市商则将优先考虑已有代办系统主办资格且至少推荐一家公司挂牌的证券公司；在投资者资质上，符合“新三板”市场投资者适当性管理有关要求的个人投资者，可进入“新三板”市场参与报价转让交易，交易最小单位也有望由此前的3万股拆分为1000股。可公开发售股票，但买卖方式采用报价转让的方式，而且涨跌停板可以要扩大至30%。 受益二：具备主办券商资格的券商类上市公司 新三板试点扩大，拓宽创投退出渠道。在场外交易市场未设立前，创投公司参股股权只有等待参股企业达到主板上市资格并成功上市后才能退出，而新三板挂牌门槛无疑将降低很多，创投公司的收益将实现较快的体现，此外多层次市场体系完善以及转板机制的建立，使投资于“新三板”的创投企业也将大幅受惠，新三板转到创业板，溢价至少两三倍。 目前，具备主办券商资格的券商类上市公司已达58家，最有可能第一批参与新三版扩容的公司有66家。随着“新三权”扩容的实施与深入，这支受益群体将会不断发展壮大，创造中国的“纳斯达克”也不是神话。 “转板”企业的持股上市公司表 股票 代码 上市 公司 所持 股票 持股 数量 占比 情况 3月7 日股价 5月31日收盘价格 300024 机器人 新松佳和 7738066 46.43% 2.5 21.14 002038 双鹭药业 星昊药业 6923036 12% 4.0 28.10 002423 中原特钢 石晶光电
20468000 36.22% 3.8 8.08 002439 启明星辰 中海纪元 1080000 8.18% 3.0 14.59 000938 紫光股份 北京时代 9095800 15.05% 12.0 13.92 绿创环保 16058782 18.47% 1.8 13.92 000009 中国宝安 合纵科技 3000000 3.65% 9.8 11.44 000786 北新建材 绿创环保 8693990 10.13% 1.8 14.43 新三板3年内可望成长为券商的重要收入来源 2010 2011E 2012E 2013E 挂牌相关收入 0.41 2.55 10.54 39.05 定向增资收入 0.18 0.89 3.73 13.94 转板承销费 0.49 2.22 6.21 17.39 交易佣金收入 0.03 0.83 3.51 11.78 做市商价差收入 0 2 16 88 新三板收入合计 1.10 8.22 39.57 170.49 收入贡献度 0.06% 0.37% 1.57% 5.87% 数据来源：国泰君安证券研究 受益三：“转板”企业的持股公司 新三板试点扩大，拓宽创投退出渠道。在场外交易市场未设立前，创投公司参股股权只有等待参股企业达到主板上市资格并成功上市后才能退出，而新三板挂牌门槛无疑将降低很多，创投公司的收益将实现较快的体现，此外多层次市场体系完善以及转板机制的建立，使投资于“新三板”的创投企业也将大幅受惠，新三板转到创业板，溢价至少两三倍。持有新三板企业股份的创投公司包括：紫光股份，中国宝安，双鹭药业，中原特钢，机器人，启明星辰，十大股东信息北新建材。
