爱华网7月6日，证监会官网上公布了神舟电脑创业板首发招股说明书（申报稿）。神舟电脑第四次申请上市。 据了解，神舟电脑此次IPO已进入“落实反馈意见阶段”，距离核准发行还差两个环节。但是，之前三次闯关未果，并饱受媒体质疑，此番卷土重来，神舟电脑依然不为外界看好。 折戟问题仍存 2011年3月，神舟电脑首次提交创业板上市申请，“公司净利润与经营现金流存在明显差异;未能合理解释存货周转率逐年下降，但毛利率逐年上升现象” 便是创业板发审委拒绝的主要理由。 然而，7月6日，神舟电脑公布招股书，相关问题依然存在。 招股书（申报稿）显示，神舟电脑在2009年、2010年、2011年的存货周转率分别是3.88次、3.66次、4.50次，呈现出先降后增的情况；而毛利率却分别是15.22%、15.81%、15.55%，呈现出先增后减的态势。这一矛盾在招股书（申报稿）中并未作详细说明。 此外，从招股书（申报稿）中的合并利润表和现金流量表来看，2011年，神舟电脑的净利润是296540449.90元，经营现金流量净额是239680827.74元；2010年，净利润是256261793.48元，经营现金流量净额是26251685.03元；2009年，净利润是227649204.11元，经营现金流量净额是-23860307.58元。净利润与经营现金流之间仍存在明显差距，且招股书（申报稿）中的说明也无法清楚解释两者的差距。 但是，对以上两个问题，截至记者发稿时，神舟电脑方面都没有作出任何回应。 “低价策略”难长久 “低价策略”一直是神舟电脑在PC市场上的竞争策略，但这种策略在PC行业整体利润进一步降低的今天，优势不再明显。 记者走访岗顶各大电脑城发现，神舟电脑的销售门店数量虽未减少，且目前主推售价为3999元飞天系列的“超极本”也受到消费者的关注。但是，与惠普、明基等品牌推出的“超极本”相比，神舟电脑“超极本”的青睐度并不高，在同等价格情况下，消费者更宁愿选择惠普、华硕等品牌。与此同时，神舟电脑与网上各大商城联合举办的促销活动虽使神舟电脑的销量有所上升，但对神舟电脑营业收入的提高并没带来明显的效益。
去年，证监会创业板发审委拒绝期上市的理由中已提到，公司2010年营收增长主要来自电脑零配件销售，可能对公司持续盈利能力构成重大不利影响。 显然，目前主业仍是电脑零配件销售的神舟电脑，问题并未解决。 新招股说明书中，对占收入比最大的笔记本电脑业务的成长性并未作出过多修改。招股书中，对个人PC行业的数据、行业增长的数据引用仍然停留在2010年，对2011年以来平板电脑快速发展带来的冲击只字未提。 此外，招股书对国内笔记本市场增长的测算也“偏旧”，而这一测算则关系到神舟电脑本次IPO融资的必要性和规模。据最新招股书，本次募资的用途将主要用于在昆山扩建总产能达360万台/年的生产线，计划投入募集资金12.6亿元。 而扩大360万台/年产能的依据来源于研究机构ZDC于2011年8月发布的一份研究报告，这一报告中预测从2011年到2015年，中国笔记本电脑市场将迎来复合增长率为30%以上的销售量增长，至2015年达到8600万台。 但是根据联想集团在2012年发布的数据，笔记本行业2011年整体增速放缓，行业整体也仅录得5%的增长速度。即使是增速最猛的中国区市场，行业增长速度也并未超过20%。 然而，针对相关问题，四度IPO的神舟电脑依然找多种理由拒绝采访，对于相关问题，时代周报将继续关注、报道。
