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去年1月上会折戟的鹏翎胶管再度冲击创业板，此次拟发行2570万股，发行后总股本10269.15万股。6月5日证监会通过了其IPO申请，而此时距离其披露招股说明书仅隔6天。 据披露，首次闯关至二次过会期间，鹏翎胶管的保荐商渤海证券股份有限公司（下称“渤海证券”）的全资子公司博正资本投资有限公司（下称“博正投资”）入股。 券商之子入股 鹏翎胶管《关于公司设立以来股本演变情况的说明》中称于2011年5月21日，公司召开2011年第一次临时股东大会并通过决议，同意特定对象入股的议案。博正投资和孙伟杰以8元/股的价格分别获得500万股和270万股，成为鹏翎胶管的第二大股东和第四大股东。 孙伟杰同时还是上市公司杰瑞股份的第一大股东，对于“考察筛选”孙伟杰作为股东，鹏翎胶管在招股说明书(申报稿)中称“杰瑞股份生产的专用设备服务于油气勘探和开采，鹏翎胶管若能进入该市场领域，其主营业务将从汽车胶管拓展到油气勘探和开采领域，其生存和发展空间将得到拓展。引入孙伟杰作为公司股东，将为公司未来业务拓展和长远规划提供有益的思路和借鉴”。 投资者尚可认为这是鹏翎胶管的经营策略和发展方向，然而博正投资的引入却无法不令人心生疑云。鹏翎胶管在招股书中介绍称“博正投资是一家专业的投资机构，对产业投资和企业管理具有丰富的专业知识和实践经验”。 博正投资成立于2010年11月9日，也就是说，其入股鹏翎胶管时它连一岁都不到，如何得出其具备“丰富的实践经验”？再看其背景，母公司是渤海证券，也就是鹏翎胶管的保荐机构，这一关系不禁让人浮想联翩。有业内人士戏言这是拼保荐的“爹”。 对于上述问题，时代周报记者试图联系鹏翎胶管进行采访，但截至发稿时，鹏翎胶管并未答复。 “保荐+直投”存疑 据了解，证监会去年7月发布了《证券公司直接投资业务监管指引》，明确规定：证券公司担任拟上市企业的辅导机构、财务顾问、保荐机构或者主承销商的，自签订有关协议或者实质开展相关业务之日起，公司的直投子公司、直投基金、产业基金及基金管理机构不得再对该拟上市企业进行投资。 博正投资入股鹏翎胶管在2011年6月17日办理了工商变更登记，早《指引》出台不足一个月。这种被业界称为“保荐+直投”的模式（即在两次保荐期间直投）虽然让渤海证券获得了名义上的合规，但当中是否存在财报数据造假，内幕交易等问题依然存疑。 除此之外，鹏翎胶管还玩了另一个时间差，但是这次似乎未能成功，其入股程序涉嫌违背《公司法》的相关规定。 鹏翎胶管在召开股东大会之前就已与两名股东签订增资协议。据鹏翎胶管招股书披露，2011年4月28日和2011年5月13日，鹏翎胶管分别与孙伟杰、博正投资签订了《股份认购协议》。也就是说，鹏翎胶管与博正投资签订认购协议早于股东大会8天时间。 《公司法》第一百三十四条规定“公司发行新股，股东大会应当对下列事项作出决议：（一）新股种类及数额；（二）新股发行价格；（三）新股发行的起止日期；（四）向原有股东发行新股的种类及数额”。 同时，鹏翎胶管本次募集资金投资项目主要为“新型低渗透汽车空调胶管及总成项目”、“助力转向器及冷却水胶管项目”和“汽车流体管路系统研发中心项目”。招股书中称“募集资金投资项目全面达产后，将使公司在空调胶管、助力转向器胶管、燃油胶管、冷却水胶管的产能增加较大”。 倘若新产品不能获得预期的销售结果，每年增加的1570万元的折旧费用将更加拉低业绩，同时由于发行融资大量增加股东权益规模，发行人的净资产收益率可能面临下滑的风险。
