爱华网1月9日晚间，人民网股份有限公司（下简称“人民网”）在证监会官网上披露了招股书。
作为人民日报旗下权威新闻网站，业内人士称，1月13日一旦顺利过会，人民网将不负众望，拔得全国重点新闻网站上市头筹。人民网IPO，作为十七届六中全会以后首单文化传媒板块上市企业，必将产生重点示范意义，为2012年一触即发的文化传媒上市潮探索新道路。
在业内人士眼里，呼声极高、背景特殊的人民网，其上市过会应该水到渠成。作为全国重点新闻网站领头羊，人民网招股书的多种创新，为文化传媒板块排队IPO企业，提供了前无古人的优秀范本。
政策优惠融资足
2010年，人民网广告业务实现收入16845.42万元，同比增长62.48%，占营业收入比例为50.79%。2011年1-6月，公司互联网广告业务实现收入13023.64万元，占营业收入比例为61.67%。
招股书显示， 根据财政部、国家税务总局2011年下发的有关通知，人民网从2010年1月1日至2013年12月31日享受企业所得税免征税收优惠。2010年和2011年1-6月，公司享受上述税收政策优惠金额合计分别为2024.88万元和905.68万元，分别占当期税前利润总额的25.68%和29.93%。
此外，2008年至2011年上半年，其营业收入中，分别有29.53%、22.07%、21.71%和13.02%来自政府购买服务。
依据上述数据，公司近三成利润，来源于政策税收优惠，其收益稳定性远高于目前国内商业网站。截至2010年12月31日，人民网下属子公司人民搜索经审计的总资产8133.84万元，净资产808918万元；2010年实现营业收入0，净利润仍有3089.18万元。
强力政策支持、良好的前景，人民网IPO，吸引了国内通信、能源领域巨头争相参与融资入股，为人民网实现上市保驾护航。
招股书显示，人民网拟发行6910.57万股，发行后总股本2.76亿股。发行前，公司的第一大股东、实际控制人为人民日报社，人民日报社及其全资子企业共持有本公司1.65亿股国有股，占发行前股份总数的79.54%。其中，含有京华时报社持有的170万股。
此外，环球时报、中国移动、中国联通、中国电信和中国石化等均是其国有股股东。通信、能源垄断巨头的参与，显然有利于提振资本市场对人民网上市的发展前景乐观程度，也为本年度极有可能爆发的文化传媒板块上市潮，提供了融资范本。
权威操盘决策强
招股书显示，人民网的第一大股东、实际控制人为人民日报社。人民日报社直接持有人民网66.01%的股份，另外还通过环球时报、京华时报和汽车报社分别间接持有人民网11.89%、0.82%和0.82%的股份。
因此，人民日报社直接及间接持有人民网79.54%的股份。招股书还披露，人民网董事会由12名董事组成。马利任人民网董事长，廖玒任副董事长、总裁兼总编辑。知名投资人熊晓鸽任独立董事。其他董事会成员还包括惠章志、胡锡进等。
据公开资料，人民日报社从1996年开始筹建人民网。2005年2月，人民网成立，负责具体运营。2010年6月更新的工商资料显示，人民网注册资本金为1.12亿元，七家股东中，人民日报及其子报环球时报两家出资约9045万元和1629万元，分别持股约80%和15%；其他五家股东各出资112.3万元，各占约1%的股份。
此前媒体曾有报道称，人民日报社“一股独大”的股权拼盘，能否取得多元化资源整合的效果，一直受到质疑。去年9月，人民网总裁廖玒表示，人民网转企改制基本完成，但是，决策权问题如何解决依然存在疑问。
然而，这一疑问，在招股书中得到完美解决，人民日报社高层领导组成人民网董事会整个构架，国家权威传媒集团高层集体决策，必将能保证人民网上市后发展的稳定性和持续性。
人民网董事、环球时报总编辑胡锡进欣喜地在微博上表示：“人民网IPO，环球时报已是人民网第二大股东。环球时报的深度参与希望有助于人民网整体上市成功。这是官媒的进步，市场化大趋势在推着官媒往前走。我本人兼任人民网董事，但个人零股份，在人民网零工资。”
客户坚实收益稳
股东除承销商中信证券下属直投公司金石投资以外，全部为“国家队”，并不是人民网唯一特色。其主要客户，更是彰显其深厚政府背景以及坚实的稳定收益能力。
首先，政府购买服务收入占比较高。招股书显示，在公司近三年又一期的营业收入中，政府购买服务收入占比分别为29.53%、22.07%、21.71%和13.02%。其中财政部在近三年又一期中皆为公司第一大客户，贡献收入最高一年为2010年，达7371.50万元。
除财政部外，人民日报社、中国移动及其子公司卓望信息技术、公司子公司人民视讯股东中联京华（持人民视讯49%股权）等关联方在近三年又一期内均为公司前五大销售客户，同样具备政府背景的高铁传媒也在2009年为公司贡献了2.1%的营收。
其次，作为国家权威新闻网站，人民网的先天优势吸引了国内外知名品牌的目光，为其提供稳定的收入来源。仅2010年，丰田汽车就给人民网800多万广告费。
据招股书披露，人民网下属子公司中，有多家出现亏损。其持股51%的人民视讯截至2011年6月30日利润为-98.12万元。持股60%的环球在线2011年1-6月净利润为-501.01万元。人民网(美国)截至2011年6月30日，实现营业收入为0，净利润-49.54万元。
此前有媒体质疑人民网发展前景，尤其子公司经营状况堪忧。同时，招股书显示，互联网广告是指以人民网和环球网及各频道为载体发布广告。2010年，人民网的互联网广告业务收入16,845.42万元，同比增长62.48%，占营业收入比例为50.79%。2011年1-6月，人民网互联网广告业务实现收入13,023.64万元，占营业收入比例为61.67%。
据此，媒体质疑，由互联网广告业务、信息服务、移动增值业务和技术服务四个方面组成主要业务板块，互联网广告业务一家独大，营收相对单一。
对此，业内人士持有不同意见：人民网具备政策强力支持和特殊背景，子公司领域多是刚刚涉及，一旦募资到位，加上政策强力支持，人民网在新闻网站中堪称予取予求，甚至有望成为集新浪、搜狐、网易、百度等多家国内知名网站优势的集大成者，继而成为新闻网站中的中移动、中联通。
项目明确成长好
人民网，作为文化传媒产业振兴首单IPO，作为全国重点新闻网站先行者，上市具有示范效应，但公司本身确实不差钱。从职工薪酬看，按2011年中期口径，管理人员年薪75万元，销售人员年薪30万元，在全国范围内新闻网站中收入也堪称翘楚。
人民网的募资投向，更显示公司资本雄厚的事实。根据招股书，此次公司拟向市场融资5.27亿元，但实际上公司至去年6月30日的期末现金及现金等价物余额已高达5.37亿元。换句话说，其手中现金流完全可满足其募投项目的开展。公司在2008年、2009年的期末现金及现金等价物余额分别仅为4624万元、9804万元，2010年末却激增至5.14亿元。对此公司的解释是人民日报社等股东的增资。上述数据显示，IPO之前，人民网股东对人民网前景充满信心。
在公司的募投项目明细中，人民网专业严谨、目标明确的投资防线，更间接证明上述推断。根据招股书显示，技术平台改造升级项目中的设备购置明细第54项，公司拟购买的设备为“手机、平板电脑”，型号为“iPhone、iPad等”，拟斥资40万元购置40台，平均价为1万元。
根据目前市场价，iPhone4的零售价3988元，iPad2的零售价3688元，以高出相关技术设备原价1.5倍的高价，预算设备购置资金，显示出公司技术平台改造的决心和支持力度。
人民网，依托深厚的政府背景、灵活的市场化融资机制、重金改造技术设备、不断引进行业顶尖人才，其上市前景为广大股民看好。
同时，人民网的先锋示范作用，2012年将迎来文化传媒类公司上市高潮，并购整合和板块扩容成为传媒行业在今年资本市场的最大看点。
