爱华网随着经济体制改革的深化，我国企业可选择的筹资方式逐渐增多。但目前我国企业筹资方式的选择，在很大程度上依然对以银行贷款为核心的银行间接融资存在很大的依赖性。我国现行的以间接融资为主的融资模式实际上是我国社会经济制度环境，历史文化习惯，经济发展阶段和经济发展目标，经济增长方式及所有制结构等诸多因素共同作用的结果。由于我国现阶段仍是一个主要依靠国内储蓄来发展经济的大国，我国企业筹资的近期过渡模式，可以采取银行筹资为主的筹资模式，同时适度发展完善直接筹资。在此基础上，将逐渐过渡到多元化筹资模式。在市场经济体制下，需要建立多种筹资方式并存的筹资体系和筹资结构，形成全方位、多层次的筹资新体系。 1.当前企业的各种筹资方式及其特点 A.吸收直接投资 吸收直接投资优点：能够尽快形成生产能力，容易进行信息沟通；吸收投资的手续相对比较简单，筹资费用较低。缺点：资本成本高，企业控制权集中，不利于企业治理，也不利于进行产权交易。
B.发行股票 a.发行普通股股票 股票优点：发行普通股股票的所有权与经营权相分离，分散公司控制权，有利于公司自主管理、自主经营；具有永久性、无到期日，不需归还；没有固定的股息负担，资本成本较低；能增强公司的社会声誉；促进股权流通和转让。 缺点：筹资费用较高，手续复杂；不易尽快形成生产能力；公司控制权分散，容易被经理人能控制。 b.发行优先股股票 优先股股票是指在剩余索取权方面较普通股优先的股票。这种优先性表现在分得固定股息并且在普通股之前取得利息。 优点：发行优先股股票没有固定的到期日，不用偿还本金；股利支付既固定，又有一定的弹性；有利于增强公司信誉；保持普通股股东对公司的控制权。 缺点:资本成本高，筹资限制多，财务负担种重。 C发行债券 企业债券又称公司债券，是企业依照法定程序发行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券。债券是持券人拥有公司债权的书面证明，它代表持券人同发债公司之间的债权债务关系。 优点：发行债券一次筹资数额大，能提高公司的社会声誉，募集资金的使用限制少。 缺点：能够锁定资本成本的负担，发行资格要求高、手续复杂，资本成本也高。 D.银行借款 银行借款是指企业向银行或其他非银行金融机构借入的，需要还本付息的款项，包括偿还期限超过1年的长期借款和不足1年的短期借款，主要用于企业购建固定资产和满足流动资金周转的需要。 优点：筹资速度快，资本成本低，筹资弹性大。 缺点：限制条款多，筹资数额有限。 E.融资租赁 融资租赁是由租赁公司按承租单位要求出资购买设备，在较长的合同期内提供给承租单位使用的融资信用业务，它是以融通资金为主要目的的租赁。 优点：筹资速度快，筹资弹性大。 缺点：融资租赁的限制条款少；租赁能延长资金融通的期限；免遭陈旧设备过时的风险；资本成本高。 F商业信用 商业信用是指在商品交易中，以延期付款或预收款进行的购销活动而形成的借贷关系，是企业之间相互提供的信用，利用预先收入贷款，延后交付产品的方式，得到一笔短期的资金来源。 优点：这种融入资金的方式一般比较灵活，比较方便，运用也比较广泛，与其他方式相比，它是一种持续性的信贷关系，且无需办理手续。 缺点：期限一般比较短，具有特定用途；在放弃现金折扣时所付出的成本高。 3.企业筹资方案的选择 A.影响企业筹资方式选择的因素 a.筹资数额。筹资数量是指企业筹集资金的多少，它与企业的资金需求量成正比。企业必须根据资金需求量来合理确定筹资数量 。筹资过多， 会增加筹资费用；筹资过少，又会影响资金供求。所以必须合理确定企业的筹资数额，既能节约成本又能供给企业正常的资金需求。 b.筹资环境和筹资机会。创造良好的筹资环境，企业必须不断的改善生产经营管理。有些方案可行，但是环境不优越，会成为制约因素，所以良好的筹资环境是非常重要的。另外，企业要确定具体的筹资时间和筹资时机，把握筹资机会。筹资时机得当，瞅准筹资机会，可以获得最大的收益。这主要是财务主管人员依靠投资银行的协助根据当时的市场情况作出判断。 c.筹资风险。不同的筹资方式其风险是不相同的。严格把负债融资的比率控制在一定的幅度内，实行谨慎的财务决策。按资产运营期限的长短来安排和使用相应期限的债务资金。企业筹资所面临的风险主要有两方面：一是企业自身的经营风险，二是资金市场上存在的固有财务风险。经营风险是由产品需求、价格变动、经营杠杆等引起的，财务风险是由负债引起的。 d.筹资成本。筹资成本是选择资金来源的重要依据。企业筹资应努力寻求筹资成本最低的筹资方案。资本成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求。企业筹得的资本付诸使用之后，只有投资报酬率高于资本成本率，才能表明所筹集的资金取得了较好的经济效益。在有多种方式可以选择的情况下，我们要分析各种方式的资本成本并加以比较，从而找出差异，选择适合企业自身发展的筹资方式。 e.筹资收益。企业在评价比较各种不同的筹资方式时，同样要考虑到所投入项目收益的大小。只有企业筹资项目的收益大于筹资的总代价时，这个方案才是可行的。在这个基础上，再比较哪个筹资方案的收益最大，这是选择筹资方案的一个主要因素。 f.筹资结构。资本结构是一个产权结构问题，是社会资本在企业经济组织形式中的资源配置结果。资本结构的变化，将直接影响社会资本所有者的利益。企业在筹集资金时，应在财务杠杆利益和财务风险之间作出作出权衡。根据企业的具体情况，正确安排权益资金和负债资金的比例。债务与权益比例增大，负债筹资中难度加大，结构会使企业综合资本成本率提高。由此可见，应当找出一个最适当的债务——权益结构，在这一点上，企业的综合资本成本最低。 B.企业筹资方式的选择 针对影响企业筹资方式的因素，企业在选择筹资方式时应遵循以下的原则：〔1〕要合理的确定筹资数额。企业筹集资金，首先要合理预测资金的需要量。筹资规模与资金需要量应当匹配一致，既避免因筹资不足，影响生产经营的正常进行，又可防止筹资过多，造成资金闲置。〔2〕创造良好的筹资环境，获取合适的筹资机会。企业要不断的改善经营管理来确保良好的筹资环境，同时要抓住适当的筹资机会。〔3〕避免或降低筹资风险。降低企业财务风险应从以下几个方面考虑：严格控制负债融资比率，实行谨慎的财务政策；按筹资项目期限的长短合理安排和使用资金；适时调整筹资结构，降低财务风险。〔4〕最低的资本成本，最优的资本结构，最有利的筹资收益。企业筹资管理的基本要求，是在严格遵守国家法律法规的基础上，分析影响筹资的各种因素，达到企业企业筹资管理的目标。资本结构优化是企业筹资管理的基本目标，资本成本是资本结构优化的标准。选择最优的资本结构，也就是选择资本成本最低的筹资结构。 C.最适筹资框架的确定 只要企业的综合资金成本率达到最低，应对筹资方案组成的筹资结构就是该企业最优的资本结构，此时的筹资框架就是也就是最适合企业需要的筹资框架。企业筹资框架的选择不仅要考虑筹资框架的综合资本成本率，还要从多方面分析所筹资金是否能够满足使企业资本结构达到最优化的要求。企业应充分利用有利的筹资条件，综合考虑筹资成本，筹资风险，筹资结构，资本市场状况等，从企业的资本结构和资本来源出发，在不同的阶段选择不同的筹资方式，以满足其健康发展的需要。
