爱华网五年一度的全国金融工作会议1月6日至7日在北京举行。中共中央政治局常委、国务院总理温家宝出席会议并讲话，他在讲话中系统总结近几年来的金融工作，分析当前金融改革开放发展面临的新形势，对今后一个时期的金融工作作出部署。温家宝总理强调，做好新时期的金融工作，要坚持金融服务实体经济的本质要求，确保资金投向实体经济，坚决抑制社会资本脱实向虚、以钱炒钱，防止虚拟经济过度自我循环和膨胀，防止出现产业空心化现象。
温家宝要求做好今年金融工作。一要实施好稳健的货币政策。二要优化信贷结构。三要深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，提振股市信心。四要切实防范经济金融风险。
其中对中国股市的要求：深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康发展，提振股市信心。
按照投资理财专家张雪奎教授的解读：深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康发展，是对中国股市发展的5项要求，提振股市信心是结果。原因就是中国股市积弊过多，这五项要求就是温家宝总理准确的看到了中国股市存在的问题，也是中国股市持续下跌，与中国经济实际发展状况背道而驰的根本问题，只有解决了这些问题，中国股市才能够活跃起来，振奋投资者对股市的信心。
第一：要完善新股发行制度
完善新股发行制度其实在2010年已经开始，新的改革措施主要包括四个方面：一是进一步完善报价申购和配售约束机制。在中小型公司新股发行中，发行人及其主承销商应当根据发行规模和市场情况，合理设定每笔网下配售的配售量，以促进询价对象认真定价。根据每笔配售量确定获配机构的数量，再对发行价格以上的入围报价进行配售，如果入围机构较多应进行随机摇号，根据摇号结果进行配售；二是扩大询价对象范围，充实网下机构投资者。主承销商可以自主推荐一定数量的具有较高定价能力和长期投资取向的机构投资者，参与网下询价配售；三是增强定价信息透明度。发行人及其主承销商须披露参与询价的机构的具体报价情况，主承销商须披露在推荐路演阶段向询价对象提供的对发行人股票的估值结论、发行人同行业可比上市公司的市盈率或者其他等效指标；四是完善回拨机制和中止发行机制。发行人及其主承销商应当根据发行规模和市场情况，合理设计承销流程，有效管理承销风险。
新股发行的四大现象或者说是弊端，包括相关监管机构都是十分清楚的，但是由于管理不力，致使新股发行中融资规模和发行人预期不一致成为新股发行过程中的正常现象。由于网下报价偏高，约束不力，造成发行价格居高不下，对询价机构约束力度不够是关键。新股的高发行价，造成的后果就是新股大面积破发，这种非理性的行为，虽然看似多融了资金，但是把股市这个融资市场最终搞到一潭死水，损害的还是国家利益。
中国股市的新股发行制度的不完善，最经典的例子就是海普瑞（002399）的上市过程，网下申购机构们争相报高价，67倍的市盈率，148元的高发行价，还被某些基金大佬看作“从来没有看到过这么好的企业”价格太低了（参考张雪奎教授：海普瑞148元的高发行价是一场阴谋），对可能发生的风险，和对市场的损害视而不见。
第二：完善发行、退市和分红制度
中国股市长期偏离价值中枢，不能够反映经济发展的情况，完全失去了“经济晴雨表”作用，管理部门对这种现象的解释往往是：我们的股市不成熟，我们的投资者不成熟。这些从上世纪90年代初，谈到今天的老调，其实不再是糊弄投资者的质询，而是成为既得利益者的借口。投资理财专家张雪奎教授认为，中国股市已经是成熟市场，融资规模全球连续三年排第一位，市场总规模全球排第二位，这样的市场还不是成熟市场，那么在哪里可以找到成熟市场？所以我们现在要开始塑造的成熟市场必须的理念。现在我们的证券市场从结构上来讲，可以说已经不再是单纯的新兴加转轨的市场定性了，A股现在可以称为类成熟市场，这种新的市场定性下，分红是投资者和上市公司都要树立的理念。
不分红和少分红是中国股市的最大弊端之一。一些数据可以说明这点，据统计，1999—2010年A股市场股息收益率平均为1.3%， 2005年股息收益率达历史最高水平也就是2.2%，但2005年的一年期存款利率是2.25%，这就是说，通过分红所取得的收益率长期低于一年期法定存款利率。凭什么人家要长期持有你的股票呢？这个弊端的结果，就是股市不再是投资市场，获取股票差价成为市场盈利的主要手段，庄家横行市场也就成了必然的结果。我们可以从股市的换手率来看，2007年A股年换手率是951%，2008年股市低迷时也有541%，2009年是924%，2010年换手率是639%。如果与其他市场对比，单就2009年这一年来看，美国是97%，日本是140%，韩国105%，香港是127%，远低于中国A股市场的换手率。高换手率，印花税、手续费远远高于股市分红，是股市炒作的典型现象，庄家横行的市场能够吸引投资者吗？张雪奎教授认为回答是否定的。
成熟的市场不是靠炒作吸引投资者，中国股市的大起大落使投资者损失惨重，一年被蛇咬十年怕井绳的老话，想必对投资者是适用的。因此中国股市必须把分红理念推广出去，长期不分红的或分红很少的企业不应该有融资权力。分红概念推广后，首当其冲发生改变的是蓝筹股投资价值，定期分红有助于投资者长期持有蓝筹股，特别是机构投资者，这使得借上市公司分红获得稳定投资收益变得更有可能性；此外，还可以吸引更多投资主体持有股票。
在实际推行分红的同时，也要因公司主体有所区分。像创业板的强制分红需求就不一定像主板上市公司那么高，创业板确实是成长性比较好的公司，要与主板公司区别对待。投资理财专家张雪奎教授认为，股市推广分红不能简单看多分了几个钱，更久远的意义是树立一种理念，使得中国A股不在是差价交易，不再是庄家痛宰中小投资者的地方，而是真正形成长期投资的理念。
关于加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康发展等方面问题，投资理财专家张雪奎教授已经发过很多文章，提出建议和批评，不再赘述。
希望中国股市真的能够通过第四次金融工作会议“提振股市信心”，加快资本市场改革、有效提振股市信心，将“重融资、轻回报”的中国股市改造成完善分红制度，对投资者权益切实保护的市场，这样才有利于中国资本市场的健康发展。
