爱华网9月上旬，京东商城欲IPO融资40亿-50亿美元，成为电子商务圈内一大热议话题，此消息未经当事人证实，但坊间有人传言京东商城的估值将达到150亿-200亿美元。
这个估值是什么概念？截至9月20日，苏宁电器市值约730亿元，国美电器市值为480亿港元，坊间传闻京东估值大体等于两者之和。2010财年，两家合计营业额超过1250亿元，净利润约60亿元，且至今保持年均20%以上的增长;京东商城2011年预期营业收入为280亿-300亿元，盈利仍无确切时间表。 京东商城高估值，有两个重要支撑，此前推动高增长的能力以及中国网购市场的潜在规模。但是，究竟给出多少价钱划算，则是一个现实问题。高成长性和会计亏损，市盈率倍数法或折现现金流等传统估值方法遭遇挑战。 按照《价值评估》一书中标准的操作方式，类似京东商城这类公司，其估值方法大体为：首先，评估从高速增长发展到未来可持续、中等增长速度的状况时，行业和公司会变成什么样子；其次，根据现在运营的绩效指标进行回溯推算，比如市场渗透率、每位客户平均收入和可持续的毛利率等;接着，预测高速增长需要多久才能达到稳态，进行现金流折现的推算。由于长期预测的前景很不确定，需耗费大量精力来勾划未来的情境。 换种角度，也有助于来理解京东商城的价值，即将其运营情况与估值和亚马逊相似阶段进行对标。 亚马逊成立于1995年，2010财年营业收入超过340亿美元，目前市值约1000亿美元，其1997年IPO时市值不过4.4亿美元。如果，我们假定京东商城150亿-200亿美元的估值是合理的，放置在亚马逊市值的坐标系中，就会有些有趣的发现。
