爱华网一、企业资金链及其构成所谓资金链，是指维持企业正常生产经营所需的资金循环的基本链条，表现为“现金—资产—现金（增值）”的流转和循环过程。根据企业资金的投入、使用和转回，企业资金链包括资金投入链、资金运营链和资金回笼链。其中，资金投入链主要与企业筹资活动有关，是企业资金链管理的起点；资金运营链与企业主营业务经营有关，是企业资金链的核心；资金回笼链主要与企业应收账款的回收、投资项目的收益有关，决定企业资金循环周转的安全程度。二、我国中小企业资金链危机的成因企业资金链危机是指由于不可预料或控制因素的影响，导致企业现金供应不足，流转不畅，回收不力，从而使企业蒙受损失的可能性。我国中小企业资金链危机的成因主要有以下几个方面。1.内外环境的不确定性加大企业资金链危机随着经济全球化的不断加速，市场竞争日益激烈，特别是在当前的后危机时代，企业经营所面临的内外部环境具有越来越大的不确定性，很多中小企业都或多或少的面临资金链紧绷的状况。| http://www.aihuau.com/darticle3/list.asp?id=155711|302.企业资金营运管理效率低引发资金链危机很多中小企业企业缺乏科学的营运资金管理办法，没有有效的全面预算，不能合理配置企业营运资金需求和投入，企业营运资金被长期不合理占用，现金流入和现金流出不匹配，资金周转速度减缓，引发企业资金链危机。
3. 融资能力不足引发资金链危机中小企业融资难是一个世界性难题。根据融资优序理论，企业融资应遵循先内源融资，然后外源融资；先股权融资，然后进行债权融资的融资顺序。但中小企业经营规模一般较小，即使盈利能力很强的中小企业，其内源融资也极其有限，而大多数中小企业又有极强的扩张性需求，但我国目前资本市场的直接融资渠道对大多数中小企业来说仍然是高不可攀，而银行则继续“重大轻小”，使得很多中小企业不得已进行高成本的民间信贷，加剧了企业的资金链危机。4.过度投资和投资失误引发资金链危机很多中小企业在快速成长期，很容易陷入盲目乐观，认为自己完全有能力维持当前的良好势头，甚至可以获取更大成功。因此不断扩大投资规模，导致投资项目的资金需求超过预算，占用过多资金。另外，有些中小企业由于盲目投资，导致投资失误，无法实现投资回报，从而给企业带来严重的资金链危机。三、企业资金链危机的识别方法加强企业资金链危机意识，充分认识企业面临的风险，采取科学有效的方法和手段，对企业资金链危机进行识别和评估是企业财务风险管理的关键。识别企业资金链危机的方法主要有以下几种。1.现金流结构分析：对资金链危机的初步识别一般来说，我们可以通过资产负债表来了解企业的资产结构、资产流动状况、偿债能力，及其经营风险等方面，通过利润表了解企业的获利能力，而通过现金流量表可以了解企业现金流动状况。对现金流量表进行结构分析可以初步识别企业资金链危机。企业现金流包括经营活动的现金流量、投资活动的现金流量和筹资活动的现金流量，它们分别反映了企业不同性质现金的流入和流出情况。综合分析其现金流的总量及其现金流入、流出结构和流入流出比结构，可以初步判断企业资金链危机的总体情况，掌握企业各项财务活动中现金流的变动规律、变动趋势，及其异常变化等情况。2.财务比率分析：对资金链危机的财务识别进行风险评估离不开指标体，国内外大量学者利用财务比率构建了各自的现金流风险评估指标体系，对企业现金流状况进行趋势分析和横向比较，以判断企业资金链危机的状况。这些财务指标一般包括：（1）反映企业资金链流转与收益质量和获现能力的指标，如主营业务收现比率、每股经营活动现金净流量、全部资产现金回收率等；（2）反映企业资金链与企业偿债能力的指标，如流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率等；（3）反映企业资金链与企业财务弹性的指标，如利息保障倍数、现金股利保障倍数等；（4）反映企业资金链与企业发展能力的指标，如现金净流量增长率。（5）反映现金流结构的分析指标，如现金流入结构、现金流出结构和现金流入/现金流出比。这些财务指标能够反映企业资金链与企业的收入、利润与投融资活动之间的关系，并较为清晰的反映了现金流的内部结构和增减变动情况，有助于企业资金链危机的识别，加强企业资金链管理。3.有关资金的波动性分析：对资金链危机的统计规律性识别资金作为企业最重要的稀缺性经济资源，由于企业内外因素的变化，会经常发生波动性的变化，导致企业资金存量在溢余和不足之间动态变化。当企业营运资金过多时会形成闲置，而当不足时则会形成程度不一的风险。企业营运资金的这种动态波动性变化，可以用营运资金的方差或标准差来反映。波动性分析方法利用历史数据，借助统计方法，关注企业营运资金分布的变化情况，以识别企业的资金链危机状况。|!---page split---|4.在险值（Value at Risk, VaR）分析：对资金链危机的数学识别随着公司财务与金融工程的交叉融合，学者们开始使用复杂的数学方法来评估企业现金流风险，使得现金流风险的衡量更精确、更直观。在险值（Value at Risk, VaR）技术就是其中之一。与传统的风险识别方法相比，在险值可以简单明了地识别风险的大小，并以直观的货币金额标识，因此，即使是非财务专业人士也很容易理解它所代表的经济意义。近年来，研究者开始利用在险值（Value at Risk, VaR）技术提出了现金流在险值（Cash Flow at Risk, CFaR）作为现金流风险识别工具。在现金流在险值法下，首先要评估企业现金流风险敞口，并评估企业风险承受能力，然后对现金流敞口进行套期保值，以减少企业现金流量的波动性，使得企业能够更好的协调企业的资金运营链和投入链，使得企业的营运资金与投资机会相匹配，确保企业有充分可利用的营运资金进行有效的投资活动。四、结论资金链是企业的生命线。对企业来说，它贯穿于企业管理的始终。中小企业发展过程中的资金链危机问题，并非是金融危机时期特有的现象，而是市场经济中普遍存在的问题。企业要加强资金链管理，实现资金持续的良性循环和周转，首先必须掌握资金链危机识别方法，对企业的资金链危机进行预警，使得企业可以及时认识风险，并制定危机应对方案，以实现企业健康发展，保障企业长期持续生存、发展和获利。参考文献：[1]朱祥德. 企业资金链断裂的预警管理研究. 中国管理信息化. 2008（7）[2]王春峰，周敏，房振明. 上市公司现金流风险管理研究最新发展. 证券市场导报，2009（7）[3]刘红霞. 企业现金流风险识别研究. 中央财经大学学报，2005（6）
