爱华网经历了10月份的狂涨和11月份的回调后，近期包括有色金属和贵金属在内的大宗商品价格再度反弹。其中，黄金价格多次站在1400美元/盎司上方，创出历史新高。基本金属中，铜价表现尤为突出，12月7日伦敦商品交易所铜价一度冲破9000美元/吨大关。目前的境况与2006年年中极为相似。2006年有色金属个股在5月见到高位后，进行了6个月的盘整，此后于2007年展开了A股市场有色金属的奇迹篇章。2010年末，以LME铜为首的大宗商品时隔3年再创新高，有色板块个股在10月份之后已陷入两个月的调整期，2011年能否复制2007年的牛市行情，成为投资者关心的话题。《每日经济新闻》记者将对2007年和2011年有色金属面临的全球宏观环境进行对比，以供需变化作指引，分析2011年有色板块能否重演牛市辉煌。全球性货币宽松相似度：★★★★| http://www.aihuau.com/darticle3/list.asp?id=154308|25全球经济从2002年开始进入上升周期，截至2007年已连续5年高速增长，连续4年全球实际GDP增长率超过4％。2010年全球经济在犹豫中缓慢复苏。从年初中国开始上调准备金率收缩流动性、年中欧洲主权债务危机爆发，到年底以美国为首的发达经济体再次量化宽松和中国加息，全球经济开始恢复增长。美联储的QE2为全球市场注入了更泛滥的流动性。有色金属行业新财富金牌分析师、华泰联合叶洮指出，美联储政策的关键不在于其公布的6000亿美元的规模，而是其政策取向。量化宽松政策持续推进，释放出的货币规模可能将超出市场预期。美元疲态相似度：★★★★2007年公认的全球资金流动性泛滥的根源在于美元。2006年11月下旬，美国调低了当年经济增长及通胀预期值。这一因素支持了国际投资者对美联储可能降息的判断，导致美元中短期疲软。2006年12月1日，人民币汇率中间价以7.8331创下汇改以来新高。按照汇率中间价计算，汇改以来人民币已累计升值接近3.2%。随着欧债危机的缓解，美元2011年继续走强的动力已经减弱。安信证券宏观部门认为，本轮欧债危机不会像今年二季度那样，造成全球金融体系风险溢价的快速上升，从而导致大量资金涌入美国拉动美元快速升值。另外，美国经济数据近期也有所好转，并可能进一步复苏。这有望成为支撑大宗商品价格的重要力量。铜价创新高后震荡相似度：★★★★铜是2007以前金属牛市的“红旗”，2002年初到2005年底，铜价累计涨幅高达228％。从2006年下半年开始，铜价一直在6500~8000美元区间振荡。2010年，铜同样成为大宗商品反弹的领头羊，从2008年最低点不到3000美元来看，到目前的9000美元以上，涨幅同样在200%以上，尤其是去年金属价格调整后，从6500美元到9000美元的快速反弹也是市场流动性宽松以及需求共振的结果。|!---page split---|资源属性重估相似度：★★★★★2007年金属商品市场的宏观和微观环境仍维持平稳，在“中国因素”和“全球流动性过剩”状况持续的大背景下，资金仍选择适当时机介入市场，这是除基本面外促使当年金属价格走势继续保持乐观的最大因素。同时，全流通市场的形成，市值开始成为控股股东最大利益所在。通过整体上市，进而带动上市公司投资价值及市值大幅提升成为潮流。2010年，在金属价格屡攀高峰之际，资源注入的浪潮重新被市场挖掘。山东黄金、中金黄金两家公司大股东频繁向上市公司注入金矿资源，掀起黄金股上涨的高潮。基本金属个股也顺势而为，个股频创历史新高。供需关系
相似度：★★★2007年：高增长下的供不应求2007年经过了长达5年的金属牛市，资源供给缓慢上升后，各金属品种的供需缺口都已不大，因此会扭转供不应求的状况，并明显影响金属价格走势。2011年：差异化需求下的供应平衡CRU（英国商品研究所）预测，今年全球精铜产量将小幅增长1.2%，在消费平稳增长的情况下可能出现7万吨的供需缺口。同时，由于原料供应不足，CRU预计2011年全球精铜市场的供需缺口可能进一步扩大至42.4万吨。叶洮指出，由于新兴国家金属需求快速增长，2010年部分金属的消费量已经达到甚至超过2007年的水平。铜、锡、镍等的供应增幅已落后于消费增幅。投资主线1.结构转型和新兴产业受益于结构转型和新兴产业发展的稀有金属、基本金属新功能材料，顺应政策导向、长期趋势向好。建议更多关注新功能材料金属。2.资源禀赋突出的公司首选资源稀缺程度高或集中度提升潜力大的子行业，基本金属中的铅、锌，小金属中的钨、钼值得重点关注。3.兼并重组和资产注入兼并重组是资本市场永恒的主题，具体表现为并购、重组、整合及资产注入。重点公司西藏矿业（000762，收盘价36.69元）看点：锂行业重大变革在即，与比亚迪有望有效互补。宝钛股份（600456，收盘价29.14元）看点：大飞机项目有望顺利推进；海军舰艇用钛前景广阔。西部矿业（601168，收盘价18.82元）看点：会东铅锌矿注入；大场金矿开发；青海锂业二期扩建。宏达股份（600331，收盘价15.78元）看点：钼铜冶炼项目推进；钼铜资源有望浮出水面；磷化工业务复苏。风险提示国泰君安分析师桑永亮认为，美国QE2的预期效应已体现，QE3出台可能性较小。2011年美国经济温和复苏是大概率事件，流动性可能回落。而通胀可能使中国收紧货币政策的力度加大。市场预计2011上半年可能还有两次加息。桑永亮指出，流动性主导的市场，动荡将是主旋律。在流动性与供需面博弈或转承的过程中，货币政策、经济数据等的出台，都会对金属价格造成较大影响。
