爱华网一家娱乐公司的做大套路：打包贷款加艺人持股
丁玉萍 在并不成熟的中国娱乐产业，明星背后的影视公司在市场中的作用越来越大。影视公司的经营行为往往比八卦新闻更加具有眼球效应。 2009年初，华谊兄弟从工商银行[3.97 0.00%]北京分行获得了一笔总额为1.2亿元的电影项目打包贷款，用以投资制作其未来两年包括冯小刚新片《唐山大地震》、《风声》等在内的四部电影。除了“打包贷款”，华谊兄弟首次吃螃蟹的举措还包括，在股权结构上首创了业内并不多见的“艺人持股”模式。 远离VC 青睐银行信贷 在资本运作上长袖善舞的华谊兄弟，经过几次股权融资和股权回购，不仅实现了资本的快速扩张，而且最终完全摆脱了其发展初期对PE(私募股权投资)、VC(风险投资)的依赖。 “不是PE、VC资金对华谊不感兴趣，而是现在我们不欢迎这种融资方式了。” 华谊兄弟公司副总裁兼财务总监胡明指出，虽然私募、风投资金的风险承受能力较强，但对投资回报的要求也高，而且有时还会干涉企业正常的经营战略。因此，当企业进入快速发展期，风投融资模式便不那么划算了。 “我们现在要保证每个项目都能挣钱，只要有好的项目，我们就不愿意跟别人分钱。”胡明明确表示，银行贷款是华谊目前最好的融资方式。在华谊兄弟看来，银行融资不仅成本相对低廉，而且由于银行在跟踪资金运用上的风控管理，也间接地帮助其公司财务制度、资金预算、成本控制逐渐走向规范。 从招商银行[12.87 -0.16%]首次吹响“集结号”，到北京银行[11.73 -0.09%]以“版权质押”方式为华谊兄弟提供1亿元的电视剧项目投资，再到工商银行也触“电”影视行业，华谊兄弟的融资模式已成为国内影视行业无担保贷款的成功范式。 虽然，“打包贷款”体现了风险分散的原则，有效地平衡了单片风险，但是，商业银行在风险控制上也有自己的要求，比如追加了“个人无限连带责任”的附加限定。这意味着，一旦出现违约风险，华谊兄弟的每个合伙人均要承担责任，清偿银行全部债务，且个人承担责任不以出资额为限。 艺人持股的激励策略 “影视文化行业和别的行业不一样，人是最大的资源优势。明星资源是企业品牌实力、经济效益、市场地位的象征。”华谊兄弟旗下天意影视有限公司总经理、著名电视剧制片人吴毅如是说。 华谊兄弟对人才的管理自成体系。据了解，其电影和电视剧的创作均采用“工作室”模式。例如电影方面有最早合作成立的冯小刚工作室，电视剧方面则有以张纪中、吴毅、康红雷等著名制片人分别为核心的工作室，各自独自运作，共同打造“华谊出品”的总体品牌形象。 “华谊兄弟在人才管理上的成功之处在于采用目标性管理。”所谓目标性管理，即给每一个团队、二级经营者们独立的资本、财务和创作权力，每个工作室自主设定去拍什么，怎么拍，如何营销，利润要达到多少。“作为合作伙伴的影视公司有了充分的决策权，大家在共同的优秀平台上才能释放出各自最大的能量。”吴毅表示。 在华谊兄弟的股权结构中，还能体现出其用人机制上的另一个独特模式：艺人持股。华谊兄弟目前的股权结构主要都是个人持股，没有大机构、财团，也丝毫不见PE、VC的身影。据了解，目前华谊兄弟集团董事长王中军、总裁王中磊最为原创股东持股占比约40%，集团吸收了马云、江南春、谭智等企业家作为战略投资人，此外，该公司旗下签约的诸多导演、艺人，如冯小刚、张纪中、黄晓明、李冰冰等人都持有部分股权。有分析人士预测，如果华谊兄弟能以较高的市盈率(如30倍)成功上市，以上持股人可获得3倍以上的溢价收益。 胡明表示，这是该公司在股权结构上的大胆尝试。“这不仅仅是纯粹的财务投资，也是对中国的娱乐市场和消费市场发展前景的认可，艺人持股便是一种内部激励机制的体现。”华谊希望通过这种内部激励机制，让明星们看到更多的增值收益、安全感和使命感。 在变幻莫测的娱乐行业，通过艺人持股的激励模式，减少人才流失，保留其在明星资源上的核心竞争力，其实也是华谊兄弟的必须之举。
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