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在必和必拓(BHP Billiton)对加拿大钾肥(PotashCorp)发起收购前，后者的股价与钾肥价格的走势几乎是步调一致的。2008年，钾肥价格上涨了3倍，达到每吨逾800美元的历史最高水平。同期，加拿大钾肥的股价也上涨了3倍，至每股241美元的高点。之后，二者价格双双下跌，钾肥价格降至每吨约400美元，而加拿大钾肥股价则降至提出收购前的110美元。若不是钾肥行业减产40%，二者的降幅还可能更大。
钾肥价格的大幅反弹有一点出人意料。能让庄稼长得又高又壮的钾肥，自身的价格却长期以来一直萎靡不振：1977年至2007年间，经通胀调整的钾肥价格下降了35%。在此期间，产量一直以每年1%的速度缓慢增长。
这让钾肥听起来不太像一个热门的投资选择。但无论是英澳矿业集团必和必拓，还是加拿大钾肥，都认为投资者忽略了一点：新兴市场的增长能够产生的收益，将远远超过必和必拓提出收购前，加拿大钾肥股价所体现出的未来收益。
这种说法值得商榷；要想保持即便是目前的盈利水平，各矿商都必须表现出自制力。根据瑞银(UBS)的数据，过去5年，总产能平均以3%的年率增长，预计在未来5年，增速将达到5%。尽管加拿大钾肥对潜在需求的描绘颇为诱人，但它仍希望将供应保持在可控范围内。该公司反对必和必拓收购的理由之一就是，后者开足马力生产的计划将导致灾难。与之相反的是，一些业内人士希望，该收购可以预防必和必拓开发其在加拿大的钾肥资源时速度过快。
钾肥价格虽然在降，但仍然远高于目前的生产成本。2010年上半年，加拿大钾肥公布了56%的营业利润。接下来的利润率会低一些，公司还会面临一项大型投资项目的固有风险。目前的收益还可能吸引到一个中国买家。可是话说回来，中国的农民也许更希望看到钾肥的利润再低一些。
