爱华网2010年上海国资国企工作会议的目标是：将上海市属经营性国资资产证券化率再提高6-7个百分点。
文|罗声 出处|《英才》杂志2010年8月刊 山雨欲来风满楼。 7月18日晚，百联集团旗下两家上市公司、3只股票——百联股份(600631.SH)、友谊股份(600827.SH)、友谊B股——同时宣布次日起停牌5个工作日。公告显示，停牌原因是“公司实质控制人百联集团有限公司正在筹划与公司相关的重大重组事宜”。 百联集团成立至今已有7年，是上海市流通服务领域的龙头老大。在中国企业联合会公布的2009年中国企业500强名单中，百联集团以1653亿元的营业收入位列第26位、在商业零售业中排名第一。 百联集团旗下拥有百联股份、上海物贸、联华超市、友谊股份和第一医药5家上市公司。其中有3家以百货、超市为主要业务：在香港上市的联华超市拥有百联集团的部分超商资产（包括大型综超、超级市场和便利店）；百联股份拥有集团的大部分百货、购物中心资产；而友谊股份则主要包括联华超市股权、好美家建材以及少部分的百货和购物中心资产。 显然，同在A股上市的百联股份和友谊股份存在着明显的同业竞争问题。很多行业分析师早已预言，百联集团内部的业务梳理、资产整合势在必行。 很早，百联集团就开始筹划相关重组。据业内人士分析，重组思路是以五大上市公司作为平台，分别整合集团的商业百货、物流、综超、商业物业和医药资产。其他4家上市公司的业务调整早在2007年前已经完成，而友谊股份的整合则面临着诸多障碍。 除了同时在A、B股上市外，涉及民营企业上海复星，也是友谊股份整合艰难的原因之一。目前，友谊股份的控股股东友谊复星为百联集团（52%）与豫园商城（48%）的合资公司，而豫园商城的控股股东为复星控股。2007年11月，复星集团将其持有的友谊复星48％股权从复星医药转移到豫园商城。不难看出，复星系是希望友谊复星专注于商业领域发展，从而和旗下商业地产开发公司豫园商城业务进行匹配。但显然，这些错综复杂的股权结构、并不明晰的条线体系、甚至相互重叠的业务架构局面，并非百联集团董事长马新生希望看到的。 友谊股份现有四块业务：连锁超市、连锁建材零售、百货和购物中心。2009年公司的收入和利润构成中，超市是最主要收入和利润来源，占全公司销售收入的91％、利润贡献的84％。 据业内人士分析，此次百联股份和友谊股份停牌后的重组方案，大致思路是将友谊股份旗下的2家购物中心（友谊南方商城和西郊购物中心）及友谊百货资产（友谊商店）注入百联股份中；而联华超市及好美家连锁建材店将继续保留在友谊股份内。据天相投资的分析，百联股份将极有可能以现金方式收购友谊股份的百货业务，收购价格大约在14亿-18亿元。 此外，百联集团则很可能将发行百联OK购物卡的百联电子商务有限公司的资产注入友谊股份当中。如果确实如此，注入的新资产将有助于提高百联集团在友谊股份中的持股比例，有利于下一步的整合动作。 事实上，百联集团的停牌重组绝非个案。在央企加速兼并重组的大背景下，上海国资的整合已进行了好几年。其中，2009年的整合动作最多，前后共有20多家公司停牌重组。而今年初，上海国资国企工作会议就确定了目标：2010年上海市属经营性国资资产证券化率将再提高6-7个百分点，由2009年底的25.4%提高到30%以上。 目前上海国资相关集团下属上市公司共72家，很多上市公司和集团将成为2010年国资整合的主要标的。据推算，今年将有超过200亿元的国资资本通过各种方式实现上市。
