爱华网《上海国资》记者 王道军 赵边沁 张 桂娟一身轻松，从董事长位置上退下来后，她就在享受退休生活。卸掉了所有的社会职务，只保留了一个——国盛集团下属的上海棱光实业股份有限公司独立董事。 从久事公司——上海第一家政府投融资平台公司的董事长，到国盛集团——上海最年轻的的政府投融资平台公司旗下公司的独立董事，算是天作之合。 看得出，张桂娟喜欢这份工作，并以久事公司的成功管理为荣。
张桂娟样貌平和，不像是资本市场曾经叱咤风云的人物。但在人生最辉煌的时期，她身兼久事公司和上海申通地铁集团有限公司（简称申通）董事长。在她主政久事期间（1998-2004年），也是久事公司的鼎盛时期。 自国际金融危机之后，中国地方投融资平台债务风险，被认为是借危机的跳板“猛虎出笼”了。但这只猛虎，到底是怎么驯养出来的，外界却颇为陌生。这就需要对中国的投融资平台的产生和演进，做些考察。 而要考察中国的投融资平台，首先绕不过的是上海的投融资平台——1987年上海久事公司成立，领一代风气之先，是上海乃至中国最早的综合性政府投融资平台公司。 尽管张桂娟坦言“上海在这方面的经验，外地是学不来的”，但这丝毫不影响其他地方政府学习上海的热情。在久事公司成立的若干年后，重庆、武汉等其他城市纷纷效仿，才有了地方投融资平台在中国的雨后春笋之势。 从1987年久事公司成立，到2007年国盛集团诞生，上海投融资平台已风雨20年。 上海，当之无愧地成为中国地方投融资平台的“教父”。 久事跃出 久事公司的成立，已成为上海发展史上的一段佳话。 张桂娟回忆说，在上世纪80年代，上海城市建设很破旧。在全国声名显赫的上海手表厂，当时在18个阁楼办公，工作条件很差；而缝纫机厂，工人说工作条件不如劳改犯。 想建设，但当时上海市政府没钱，国家财政也困难。好在国家允许上海借外汇搞建设。1986年8月5日，国务院以“国函(1986)94号”文，批准上海以自借自还的方式，扩大利用外资搞城市基础建设等，此为“94专项”。 当时上海做了一项重大的制度创新，专门成立一个实体公司，对“94专项”的资金进行筹措、调剂和管理。这个公司最早起名为“上海九四公司”，后改为“上海久事公司”，于1987年12月30日正式成立。 久事公司的诞生，是上海市政府投融资体制改革和创新的产物。在此之前，政府投资还是用行政办法管理和实施投资；投资公司产生后，尝试用经济手段，用市场化运作的手法和要求来开展政府投资，这是政府投资体制改革的一大进步。 “上海政府投融资平台的发展，实质上是城市建设需求倒逼的结果。” 上海实业（集团）有限公司发展研究部总经理钱启东告诉《上海国资》，“上海市政建设的历史欠账很多，但是当时财源有限，又不允许公开举债，因此只好搭建地方政府投融资平台，以平台公司向国内外金融机构贷款，支持城市建设。” 正是在这种倒逼之下，上海市政府率先搭建了久事这个投融资平台。在此基础上，又根据城市发展的需要，衍生出了更多的投融资平台。 翻开久事公司的章程，非常有意思。章程规定，久事公司“性质为正局级事业单位，企业经营，并行使市政府授予的‘94专项’总账房的管理职能”。注册为有限公司，注册资金人民币5亿元，外汇1亿美元。” 久事公司成立后，第一批融到了32亿美元的外资。据张桂娟向《上海国资》介绍，这32亿美元借债，14亿美元用于城市基础设施建设，先后建设了南浦大桥、地铁一号线、虹桥机场改造、20万门城控电话、河流污水治理等五个项目；13亿美元用于工业项目，一共搞了256个项目（如引进新型设备）；5亿美元用于其它贸易，比如建设了一批旅游宾馆。上海的城市面貌得以大大改善。 “在这批投资项目中，因为技术替代很快，投资的工业项目很多都失败了，但好多贸易项目起了大作用。”张桂娟说。 后来，久事公司用有效益的项目生的钱，来还没有效益的基础设施项目。“通过这批资金的运作，上海锻炼了一批外向型人才、懂金融的人才、谈判人才等。”张桂娟道。 “这32亿美元使得上海产生了翻天覆地的变化，成为经济腾飞的基础。目前这些借款现在基本上都还掉了，只有地铁一号线借德国的钱还没有到期。”张桂娟说，“这是我们的第一轮创业。” 因为久事公司的债务很重，建设任务又要继续进行。于是，在1992年，上海城市建设投资开发总公司（简称上海城投）创立。城投出场，久事得以“休养生息”。 城投出场 相对于盛名在外的久事公司来说，上海城投则显得低调很多。 上海城投虽然成立于1992年，但其前身要追溯到1988年成立的上海城市建设基金会。 1988年，上海成立上海城市建设基金会，初步改革原来财权与事权分离的城建资金管理体制。根据财权和事权相一致的原则，上海城建基金会集中政府资金，遵循“量入为出”原则，负责上海城市建设基金的管理。 次年，久事公司初试啼声，举债修建了南浦大桥。当时，上海在城市建设的投融资探索上，已经摸索出一条市场化的路子。 3年后的1992年，上海市第一家也是全国第一家专业从事城市基础设施投资建设的投资公司问世，这就是上海城市建设投资开发总公司。 上海城投成立之初，与上海城市建设基金管理办公室实行一套班子，两块牌子，财务上实行两本账管理。 上海城投副总经理王志强向《上海国资》介绍，成立之初的上海城投，主要任务就是集中管理城建规费和建设费用，并想方设法提高资金管理效率。 “上海城投成立后，以规费、建费为杠杆，以政府信用为背景、以公司为法人来募集资金，以支持公共设施建设。”王志强说。 上海城投注册资本金10.2亿元。可提及的是，在上海城投的城市建设资金管理和筹措上，上海市的财政性资金，则是由久事公司作为参股投入。 作为上海的第二家投融资平台公司，城投公司比久事公司成立晚5年。但在某些方面，城投的理念又比久事公司先进了一步。从城投的公司章程可以发现，在城建资金的筹措上，除了城建规费、财政资金、银行借款、市场债券股票之外，还有重要一项，那就是土地收入——土地有偿使用和批租收入、房产收益用于城市建设部分。 土地批租收入的加入，让上海投融资平台进入到一个蓬勃生长时代。 1988年8月8日，上海推出了首个土地批租项目，1992年起土地批租大规模展开，资金源源不断注入几大投融资平台。到2000年底，上海通过土地批租共筹措资金1000多亿元，大大加快了上海城市建设步伐，尤其是上海的旧区改造。 “如果没有土地批租，仅靠政府财力，上海过去10年完成的旧区改造任务，估计要用100年。”钱启东对《上海国资》记者说。
