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作为互联网金融信息服务综合提供商，同花顺拥有业内完整的产品系列，公司产品丰富、结构合理，能满足行业不同客户不同层次的需要。公司面向全国106 家证券公司中的97 家提供证券网上行情交易系统综合解决方案；还是唯一与中国移动、中国联通、中国电信三大移动运营商合作提供手机金融信息的服务商，是上证信息公司许可的22 家Level-2 数据经营商之一；同花顺手机金融信息服务系统是目前支持手机类型最多、应用最广泛的手机证券产品。根据CCID 对本行业各公司综合竞争力评估，同花顺股份凭借较为全面、合理的业务结构，较高的市场覆盖率和成长速度位于综合竞争力排名的第二位。
同时，同花顺针对投资者的需求，运用“免费经济学”原理，推出“平台免费，增值服务收费”的业务模式，以免费的证券行情交易客户端和同花顺金融服务网为平台，为投资者提供优质服务，聚集大量人气，并贴近市场了解投资者需求，开发符合市场需求的增值产品，促进投资者购买增值服务。借中国金融业蓬勃发展契机，同花顺金融资讯服务业务付费用户数量快速增长。09年此项业务注册用户数量为9172万人，较08年增加26％。09年此项业务付费用户数量58437人，较08年增加38％。公司09年的付费率仅为0.06％，与金融界此项业务1.03％的付费率相比，公司未来付费率仍有较大提升空间。未来个人投资者对金融信息服务需求层次的不断提升，金融信息费用占收入比重的下降，以及个人投资者付费习惯的逐步形成，对公司金融资讯及数据服务业务用户数量增长和付费率提升均会有较大积极作用。
但由于公司产品的市场需求与证券市场的景气度紧密相关。因此如果证券市场长期低迷将对公司的经营业绩产生较大的影响。另外，由于公司金融信息的提供有赖于各信息提供商，如果两者之间的合作出现什么问题的话，也将对公司业务发展造成影响，如去年Topview（赢富）的终止，就给公司带来很大的不利影响。同时行业竞争渐趋白热化，如何保持市场份额是同花顺面临的现实问题。
图3 付费金融终端市场竞争格局
网络财经信息服务行业
东方财富网：以网站为核心平台的业务模式
东方财富公司（300059.sz）以东方财富网站为依托平台，目前采取“网站广告+金融终端+无线财经”的业务模式，旗下代表网站有东方财富网(www.eastmoney.com)、天天基金网(www.1234567.com.cn)和股吧(www.guba.com.cn)等。不论是反映用户渗透率的日均覆盖人数(UV)还是反映用户粘性的日均浏览页面数(PV)，东方财富网均排在国内财经门户网站第一位，股吧和天天基金网则成为个人投资者进行股票和基金投资必不可少的理财工具。
目前，公司下属东方财富系列网站，为用户提供免费信息服务和付费的金融数据服务。从盈利模式上看，公司一方面通过网站吸引用户，提升流量和实现广告收入；另一方面向部分用户提供金融数据和信息服务(资讯/行情/数据等)，实现用户付费收入。2009年前3季度，实现营业收入1.17亿元，接近2008年全年水平，在宏观经济和资本市场相对疲弱的情况下，体现了较强的防御性和成长性。广告业务和金融终端业务在前三季度分别占比分别为32%和64%。
公司营收成长速度迅速，2006年营业收入仅为400万元，净利润100万元，2008年营业收入和净利润分别为1.18亿元和5600万元。此外，公司业务结构相对平衡，2008年公司网站广告和付费金融终端的收入占比分别为36%和64%，与行业整体水平（网站广告占31%和64%）基本一致，而其他可比公司基本侧重于单一业务模式，如金融界/同花顺/大智慧侧重于金融终端，和讯/新浪财经/腾讯财经侧重于网站广告。
图4 行业相关上市公司收入结构
2005年，中国财经网站广告收入1.6亿元。2009年，财经网站整体收入规模达到6.8亿元，年均复合增长44%。但从绝对价值来看，财经网站广告占整体互联网广告的比例仍然很低，09年国内互联网广告总收入为216.4亿元，财经网站广告仅占3.1%。
未来财经网站的广告价值将日益增加。一方面，随着中国经济金融化程度的提高和个人财富管理需求的增加，人们对财经信息（尤其是网络财经资讯）的需求会大幅增加；另一方面，财经网站的用户大多为30岁以上具有较强支付能力的人群，具有较高的潜在广告价值，是品牌消费厂商的较佳广告投放对象。当前财经网站广告投放占比最大的行业分别为金融服务/房地产/汽车/IT产品等，共计占比80%以上。
图5 国内财经网站收入将快速增长
业务模式面临的风险
业务模式逐渐趋同，产品差异性下降。（1）目前，各大财经信息服务提供商基本采用“网站广告+金融终端+其他”的业务模式，以网站起家的厂商向金融终端渗透（如东方财富网），以金融终端起家的向网站建设拓展（如同花顺），为了拓展盈利空间和增强平台粘性，预计未来各大财经信息服务提供商的业务模式会逐渐趋同。（2）而且，不同厂商的产品差异化越来越小。由于互联网的开放性，不同厂商的业务策略很难保密，差异化越来越难，比如财经网站业务包括文字/搜索/社区/视频等，内容也开始同质化；金融终端产品线包括免费/中低端/高端等，价格趋同越来越明显。
图6 网站广告市场竞争格局
金融界：海外上市和收购的扩张模式
中国金融在线有限公司China Finance Online Co., Ltd，创建于1999年。2004年10月15日，公司在美国NASDAQ主板挂牌上市，股票代码（NASDAQ：JRJC），是目前中国唯一一家在美国NASDAQ主板上市的财经类互联网公司。作为中国最具实力的金融信息提供商，中国金融在线致力于为广大机构用户与个人投资者提供全面、及时、准确、专业的金融数据与资讯。与此同时，中国金融在线也在通过其全资子公司积极拓展其它金融服务领域。
中国金融在线主要通过旗下两家中文财经网站www.jrj.com（金融界）、ww.stockstar.com（证券之星）为广大个人投资者提供金融资讯订阅式产品。公司产品整合了金融数据、上市公司信息和其他来自各大媒体的金融资讯，同时增加了信息搜索、提取、传送、保存等特色功能。广大用户可以通过网上或手机等途径，下载使用我们的产品。另外，中国金融在线通过旗下子公司，深圳巨灵信息技术有限公司，为国内证券、投资公司等广大的机构投资者提供金融数据库等产品。与此同时，中国金融在线通过旗下控股子公司－日发证券有限公司，一家创建于1971年的香港证券经纪公司，为客户提供港股经纪服务。
截至2009年12月31日，金融界旗下网站jrj.com和stockstar.com的注册用户人数为1400万人，高于上年同期的1130万人，高于上一季度的1310万人；活跃付费个人客户人数为11.79万人，高于上年同期的11.62万人，高于上一季度的11.2万人。截至2009年12月31日，金融界2007年11月收购的香港证券经纪公司日发投资共有约1650个客户帐户。
结语：
从中国金融信息业当前的上市企业来看，多数是以终端＋网络的营销模式。相较全球金融资讯业的一哥彭博，国内企业的发展模式仍显稚嫩，缺乏核心竞争力，产品同质化的趋势较为明显。然而市场中也有如万得资讯这类始终关注核心产品，并追随行业标杆的企业。我们相信随着中国金融市场的发展，金融信息服务业也会不断壮大，本土企业凭借地利优势及行业整合，定能迅速扩张，未来甚至能进入国际市场参与与国际金融信息巨头逐鹿市场。
（作者为万得资讯创始人）
