爱华网指数分级基金操作策略
指数分级基金存在多元化的投资策略，不仅独特的分级结构设计可以给不同风险承受能力的投资人提供不同的投资策略，而且投资人还可以通过各级份额之间的交易，衍生出更多投资策略。目前，指数分级基金有三个主流的操作策略，分别包括长期持有、波段操作和套利交易。
从长期投资角度来看，由于杠杆份额B类具有杠杆特性，波动性较大。一般来说，基础份额和A类份额更适合长期持有。基础份额相当于一只指数基金，而A类份额则类似于信用债券，可以持有到期获得约定收益率。而除了长期持有，目前最主流的指数分级基金投资方式就是不同份额轮番投资、波段操作。在波段操作中，A类份额适合偏好固定收益率产品的稳健型投资者，从现有持有人结构看，主要为企业年金、保险资金等，而投资时机则可在市场开始下跌时进行投资，特别是预期将发生向下不定期折算的时候，因为A类份额隐含看跌期权。而B类份额适合风险偏好较高、追求资金效率的激进型投资者，从现有持有人结构看，主要为券商自营、资管及QFII等。投资时机则与A类份额投资时机相反，当市场连续下跌一段时间、反弹预期较强烈时，恰是转入B类份额的良机。
相较于前面两类操作策略，分级基金的套利交易要复杂许多，并衍生出许多不同的投资方式。由于指数分级基金A、B两类份额各自有着不同的投资群体，因此常出现整体折溢价情况，套利空间较ETF等更大。具体来看，套利交易主要可分为六种，包括折溢价套利、股指期货对冲风险套利、无风险(持有底仓对冲风险)折溢价套利、结合融资融券套利、结合ETF套利和期现套利。
指数分级基金怎么买
目前主流的分级指数基金模式是，母基金可进行申赎并可转换为场内A、B份额进行买卖，而场内A、B份额也可合并为母基金进行申赎。由于场内子份额是以市价进行买卖，而母基金是按照净值申赎，这两者之间并不总是等同，就会形成折溢价。
分级指基的折溢价，不仅为套利资金提供了投资机会，也为分级指数基金的投资者带来获得额外收益的机会。以分级基金作为指数基金持有的投资者，可将指数基金拆分到场内的A、B份额，较普通指基多了交易功能，一旦市场溢价即可在二级市场卖出，并马上按净值申购母基金。
这种场内卖出，再申购母基金获得额外溢价收益的方式，通常是在交易尾盘时间进行。因为在尾盘时，母基金的当天净值基本确定，投资者可根据母基金跟踪指数大致判断母基金净值与二级市场差价。当场内整体高溢价时，只要溢价率超过交易成本，即可卖出两类子份额并马上申购母基金。
以鹏华中证A股资源指数分级为例，该基金今年已有17次溢价率超过2%，其中7次超过5%。据了解，该基金100万以下的申购费率为1.2%，加上场内卖出交易费率按照0.1%计算，交易成本为1.3%。以这17次溢价来算，扣除交易费率，投资者可获得溢价额外收益高达59个百分点。
鹏华中证A股资源指数分级的高溢价，集中出现在6月底以来。该基金今年以来出现大幅下跌，在6月底后面临向下不定期折算。
今年3月7日上市的国泰国证房地产分级，今年以来也多次出现高溢价，该基金今年以来有15次整体溢价率超过2%。该基金50万以下的申购与卖出费率合计为1.1%，为投资房地产指数的投资者也提供了不少额外收益，约47个百分点。
投资分级指基获额外收益，一方面要投资一些有特色、活跃的分级指基品种，同时该基金跟踪指数为投资者看好;为获得额外收益，在相对活跃容易出现溢价的时点，比如面临下折杠杆倍数较大或是跟踪指数行业出现大涨等时点，场内容易整体溢价。
